2023-02-17 08:21:52 来源:同花顺财经
“期货经营机构服务实体经济典型案例(2022)”系列报道之七——创新“期货+银行”模式 助力企业融资、保值
近年来,受部分西方企业“抵制”新疆棉花影响,我国涉棉企业生产经营面临一定压力。期货经营机构可加强与商业银行合作,发挥专业优势,为涉棉企业提供具备“融资+保值”功能的一揽子综合金融服务。
【资料图】
自2020年起,建信期货全资风险管理子公司——建信商贸,联合建设银行创新推出“棉花收购贷”的供应链融资风险管理服务新模式,帮助新疆棉企有效改善了“库贷挂钩”下企业解质押面临的资金流紧张状况。
建信期货副总裁兼建信商贸董事长金学军告诉记者,2022年以来,市场呈现期货价格比现货价格低的反向结构,涉棉企业面临风险管理新难题,建信商贸和建行在“棉花收购贷”基础上,升级“棉花收购贷+期权”服务模式,为涉棉企业提供更加高效的风险管理服务。
Z公司是一家棉花贸易公司,在2022年新棉收购季,面临资金流动性不足、价格波动风险大的难题。“棉花收购贷”服务模式虽然可以解决企业资金流动性问题,但在期现价格倒挂的反向市场结构下,基差风险难以通过单一期货工具进行有效管理。
针对企业面临的新难题,建信商贸设计了“棉花收购贷+期权”服务模式,即在原有“棉花收购贷”模式的基础上嵌入期权保值策略,通过发挥期货风险管理公司“保价”专业优势,择机以场内、场外期权或期权组合方式进行套期保值,全方位进行押品管理和货值跌价风险管理。
自2021年9月开始,建行累计向Z公司发放贷款3亿元用于收购新棉,建信商贸也陆续收到Z公司销售的棉花仓单。在建信商贸持有仓单期间,棉花期货价格先涨后跌,且跌幅较大,由于通过场外领式、海鸥及场内期权组合实现100%套保,有效规避了2022年6月以来棉花加速下跌的风险。
本案例中,期货经营机构立足于棉花产业链融资需求,通过风险管理公司的专业服务,为银行信贷支持(籽棉收购—皮棉加工—产品销售)提供了更加有效的安全管理手段,企业可放心持续使用融资资金,无需在不同阶段进行额度腾挪,保持了现金流和生产经营的稳定。风险管理公司在服务过程中,专业能力进一步得以提升,为后续创新服务积累了宝贵的经验。
该模式通过发挥建信商贸仓单管理、盯市服务功能,一是将银行对押品的质押监管转为货权持有,并且以贸易过程中的货权变动实现浮动库存管控,使存货管理更加贴近企业购销实际;二是支持融资存续期间的销售安排,通过对正常的贸易活动及现金流的掌握,可准确了解客户实际经营情况,有助于完善资金闭环,从而为银行融资安全提供了更加有效的管理手段。
该模式针对特定市场情况,风险管理公司发挥专业优势,为企业提供场内/场外期权或期权组合策略。同时,整个套保过程执行坚决,在价格下跌初期即严格进行了足额保值,通过看跌期权对价格下沿形成充分保护,有效锁定了收益,避免了价格大幅下跌所带来的亏损。
在金学军看来,该模式不仅为建行融资提供了更有效的安全保障,而且通过灵活的期权保值策略,解决了不同市场行情下企业的套期保值需求。
金学军表示,建信商贸作为建行集团成员企业,曾与建行联手推出“棉花收购贷”服务模式解决棉企融资难问题。面对棉企的新难题,建信商贸不断优化升级服务,在原有“棉花收购贷”模式的基础上嵌入期权保值策略,对押品和货值跌价风险进行了双重管理,进一步提升了金融服务实体经济的质效。
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