来源：读数一帜

一场风波，两年低潮，基民没有等到“王者归来”，邬传雁黯然离场，泓德基金告别昔日顶梁柱

文|黄慧玲 林晴晴

【资料图】

编辑|郭楠

2月21日上午，泓德基金发布多只基金人事变更公告。公告显示，因工作安排，基金经理邬传雁自2月21日起卸任其管理的6只基金，同时离任公司的副总经理职位。

公告一出，引发业内热议。一般来说，基金经理一次性卸任所有产品，即意味着离职。但是，此次卸任理由并非“个人原因”而是“工作安排”，也暗含了基金经理的卸任并非主动为之，而是被动离任之意。

此次邬传雁的离任令业内疑窦丛生：邬传雁是被离任的吗？为什么被离任？未来是否还会留在泓德基金？

邬传雁是泓德基金首批基金经理，有长达14年的保险资管从业经历、任职公募基金经理近8年，任期最高规模近500亿元。他曾是全市场规模最大的主动权益基金经理之一，也是泓德基金的规模“顶梁柱”。

很长一段时间里，邬传雁的名字都是和泓德基金一起绑定出现。然而，随着市场风格的剧烈转变，邬传雁进入了逆风期，也经历了一场“交易权限被关闭、被增聘基金经理”的内部风波。

如今，不论邬传雁愿意与否，泓德基金的一纸公告都宣示了与他的告别。而对于他的基金持有人来说，“即使在最大回撤的时候依然坚持希望等到‘邬传雁的均值回归’”，但“王者归来”的情节不会有了。

有投资者为邬传雁“被离任”打抱不平，也有业内人士向《读数一帜》透露，“其实公司已经提前很久与邬传雁沟通过，他并不是完全被动的。”

一场风波

对许多长期跟踪邬传雁动向的基民来说，此次离任属于“意料之外、情理之中”。

这件事要从2021年说起。当年8月30日晚间，一张截图在基金圈流传开来。

截图显示，邬传雁在内部交流群质问泓德基金第一大股东、法定代表人兼总经理王德晓，以及公司督察长李晓春等人，为何关闭其在泓德卓远的交易决策权限，怒斥此举违规操作，损害持有人利益。

8月31日，泓德基金就此事公开回应称：“确属沟通环节出现问题，对此我们深表歉意，目前问题已经妥善解决。”同时表示，增聘基金经理是因为“今年（2021年）以来，泓德卓远混合基金的业绩确实未给投资人带来良好体验，公司倍感压力”。

9月1日，邬传雁现身直播间，对事件做出回应，表示误会已经解开，交易决策权限已经拿回，接下来也会与新增聘的基金经理于浩成一同管理好泓德卓远混合，未来产品管理仍以他为主，并强调“始终把持有人利益放在首位，持有人利益大于个人利益和公司利益”。

事情虽然告一段落，但邬传雁在泓德基金的日子似乎并不好过。

就在“限制交易事件”发生前不久，邬传雁还是泓德基金投资决策委员会的成员，且排名在总经理王德晓之后，列第二位。而8月27日，成员名单中已经看不到邬传雁的名字，也就是说邬传雁退出了投决会。

对此，邬传雁回应并不在乎投决会身份，只想专心做投资。但天不遂人愿，市场更是多变，邬传雁近两年的业绩表现并不尽如人意。

两年低潮

邬传雁是从2019年开启的基金牛市中走出来的明星基金经理。以代表作泓德远见回报为例，2019年收益54%，2020年收益75%。更早之前的三年，邬传雁的业绩排名都处于同类前四分之一的水平。

2020年，邬传雁在管规模最高时一度逼近500亿元，占泓德基金总规模近一半的比例，也是当时全市场规模较大、长期业绩优秀的基金经理之一。

2021年开始，随着市场风格的剧烈转变，与许多重仓白马股的明星基金经理一样，邬传雁进入了职业低潮期。

据邬传雁自述，其风格为关注企业的长期价值，对于优质资产集中投资、长期持有。近两年来，A股风格转换较大、板块轮动频繁，对换手率极低的邬传雁并不友好，他的投资策略阶段性失灵了。

从规模来看，相比鼎盛期，邬传雁两年来规模锐减了近300亿元；从业绩来看，截至2023年2月20日，邬传雁名下六只基金近2年业绩均未取得正收益，相对表现最差的泓德卓远混合近2年下跌38.88%，相对表现最好的泓德致远混合近2年也下跌10.52%。

以其管理时间最长的泓德远见回报为例，该基金最新管理规模为21.67亿元，截至2月20日，该基金成立以来回报为164.22%，年化收益为13.83%。

在该基金的四季报中，邬传雁对过去几年的投资做了深度的复盘，再度表明心迹。

“过去几年，资本市场经历了剧烈的震荡，也让我们再次体会到，超预期事件作为一种长期因素存在或将成为一个基本现象，只是超预期事件什么时候会发生，发生的程度如何，大多难以预测。”

邬传雁表示，完成准确预测市场中短期趋势的任务是有难度的，提高自己的认知更为重要，他再度强调了自己长期投资的投资理念。

“多年的投资经验告诉我，与其花费大量的时间资源去捕捉有一半的概率会出错的东西，不如把目光聚焦在更加容易做出大概率判断的事情上。对少数上市公司的研究，是我们在能力范围内能够做到的大概率分析判断的事情。我们聚焦于此，去反复求证其数据和事实的可靠性，去推演逻辑和结论的合理性，去跟踪和理解其中的变化，在这些工作之后，我们希望找到的是符合长期价值规律、能够从市场的短期干扰中走出来的优质标的。”

三人接管

邬传雁卸任后，其产品由谁来接管？

根据泓德基金发布的公告，泓德基金对6只相关产品的接任基金经理具体安排如下：

泓德丰泽、泓德丰润、泓德致远将交给公司副总经理、权益投资部总监王克玉。

公开资料显示，王克玉有20年证券从业经验，12年公募基金经理投资经验，曾任长盛基金权益投资部副总监。接棒邬传雁后，其在管基金数量达到上限，10只基金共计规模265亿元。

邬传雁的代表作泓德远见回报以及泓德臻远则是交给了公司副总经理、研究部总监秦毅。

秦毅拥有10年资管行业从业经验，超5年公募基金经理投资经验，历任泓德基金特定客户资产投资部投资经理、阳光资产研究部研究员等。目前在管8只基金，其管理的泓德泓华混合自2018年12月27日任职以来至2023年2月14日，累计回报170.52%，年化回报超30%。

此前“限制交易事件”风波中的泓德卓远混合，将由第二基金经理于浩成继续管理。

于浩成担任公募基金经理逾4年，历任汽车、机械、新能源等行业领域的研究员、中欧基金基金经理。目前在管共5只基金，合计规模44.21亿元。截至2月20日，旗下基金任职回报均为负收益。

值得注意的是，去年四季度市场情绪回暖，风格再度来到了邬传雁这一边。以泓德远见回报为例，近半年上涨5.29%。天天基金网数据显示，在2221只基金中排在第236位。

业绩走出低谷期时按下了暂停键，邬传雁的投资生涯将在何时重启？

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